TCMB toplantı özeti çıktı, Ekim enflasyonu yarın: Aralık'ta yeni indirim gelir mi? Kurumların çoğu %35 bekliyor, ihtiyaç kredisi ortalaması %3,37'ye indi

Merkez Bankası 22 Ekim'de politika faizini %37'den %36'ya indirmişti (ayrıntı TCMB faizi %36'ya indirdi). Toplantının özeti 30 Ekim'de yayımlandı ve yılın son toplantısı olan 10 Aralık öncesinde iki mesaj veriyor: enflasyonun ana eğilimi düşüyor, ama Ekim verisi kötü gelebilir. O veri yarın, 3 Kasım Salı saat 10:00'da açıklanıyor. Bu yazıda özette ne yazdığını, yarın için beklentileri, kurumların Aralık tahminlerini ve Ekim indiriminin kredi vitrinine iki haftada ne kadar yansıdığını derledik.

Toplantı özetinde ne var?

• Ana eğilim "teyit edildi": Eylül özetinde son verilerin ana eğilimdeki gerilemeye "işaret ettiği" yazıyordu, Ekim özetinde gerilemenin teyit edildiği söyleniyor. Kurulun ana eğilim göstergesi ikinci çeyrekteki %2,2'den üçüncü çeyrekte %1,8'e inmiş.
• Ekim için uyarı: Kurul, gıda, akaryakıt, tüp gaz ve katı yakıt fiyatları nedeniyle tüketici enflasyonunun Ekim'de Eylül'e göre yükselmesini bekliyor; B ve C çekirdek endekslerinin daha ılımlı seyredeceğini değerlendiriyor. Brent petrolün Ekim'in ilk yirmi gününde Eylül'e göre belirgin biçimde yüksek seyrettiği not edilmiş.
• Kredi ve mevduat: 11 Eylül–16 Ekim döneminde ticari kredi faizi 680 baz puan düşüşle %41,9'a, TL mevduat faizi 102 baz puan düşüşle %42,9'a gerilemiş. Bu veriler 22 Ekim indiriminden önceki dönemi kapsıyor.
• Sıkılaştırma şartı duruyor: Sıkı duruş fiyat istikrarı sağlanana kadar sürecek; enflasyon görünümünde "belirgin ve kalıcı bir bozulma" olursa duruş yeniden sıkılaştırılabilecek. Kararlar toplantı bazında, ihtiyatlı bir yaklaşımla alınacak.

Özette Aralık toplantısı için açık bir yönlendirme yok. Bu yüzden yarınki veri, Aralık'taki kararın en önemli girdisi olacak.

Ekim enflasyonu için beklentiler

Üç anket de aylık enflasyonun Eylül'ün üzerine çıkacağını, ama yıllık oranın %29,3-29,5 bandına ineceğini gösteriyor. Ekim verisi aynı zamanda Kasım'da yenilenen kiraların yasal artış tavanını belirleyecek; hesabımıza göre veri ne gelirse gelsin tavan %31,1-31,3 aralığında kalıyor (ayrıntı Kasım kira artış oranı yazımızda).

Kurumlar Aralık için ne bekliyor?

Çoğunluğun beklentisi 100 baz puanlık bir indirim daha. Ancak beklentiler Ekim enflasyonuna ve petrol fiyatlarına koşullu; yarın veri anketlerin üst ucunda (%2,7 civarı) gelirse sabit tutma ihtimali konuşulmaya başlanabilir. Bu bizim yorumumuz, kurumların yarından sonra tahminlerini güncellemesi beklenir.

Ekim indirimi vitrine ne kadar yansıdı?

Hesapkurdu'nun piyasa ortalamaları, indirimden önceki son ölçüm (9 Ekim) ve sonraki iki haftayla:

İndirim en hızlı ihtiyaç kredisine yansıdı: ortalama 9 Ekim'e göre 0,24 puan düştü, Enpara %3,54'ten %2,79'a, getirfinans bu hafta %3,29'dan %2,89'a indi. Konutta ortalama bir kez indi, sonra yerinde kaldı; en uygun oran hiç değişmedi (banka banka tablo Kasım konut kredisi yazımızda). Taşıtta ise ortalama indirimden sonra yükseldi.

Merkez Bankası'nın bankaların fiilen kullandırdığı kredilere ait haftalık verisinde indirim sonrası ilk haftayı (23 Ekim) bu yazıyı hazırlarken kaynaklarda bulamadık; son erişilen veri 16 Ekim haftası: konut %41,50, ihtiyaç %61,50, taşıt %43,63, TL mevduat %42,88.

Aralık'ta bir indirim daha gelirse taksit ne olur?

İhtiyaç kredisinde ortalamanın %3,44'ten %3,37'ye inmesi 100.000 TL / 12 ayda taksiti ayda 57 TL (10.949 TL'den 10.892 TL'ye), 36 ayda 68 TL düşürdü. Ekim'deki tepkiye benzer bir tepki olursa en uygun tekliflerin ne olacağına dair aşağıdaki tablo tahmin değil, duyarlılık hesabı:

Görüldüğü gibi 12 aylık bir ihtiyaç kredisinde 0,10 puanlık düşüş toplamda 1.000 TL bile etmiyor; ortalama bir teklif ile en uygun teklif arasındaki fark ise 36 ayda 19.882 TL. Taşıtta da tablo benzer: 200.000 TL / 48 ayda %3,14 ile taksit 9.566 TL, oran %3,04'e inse 9.361 TL; piyasa ortalaması %3,77'de taksit 10.898 TL.

Ne yapmalı?

1. Kısa vadeli kredi için Aralık'ı beklemeyin. 12-36 ay vadede olası bir indirimin taksite etkisi aylık yüzlerle sınırlı; teklif toplamanın kazancı bunun katları.
2. Konut kredisinde ayrı düşünün. Uzun vadede küçük oran farkları büyüyor, ama vitrin indirime yavaş tepki veriyor. Bugün çekip oranlar belirgin düştüğünde refinansmanın hesabı Kasım konut yazımızda.
3. Yarınki veriyi izleyin. Aylık enflasyon %2,1-2,4 aralığında gelirse kurumların çoğunun beklediği Aralık indirimi masada kalır; %2,7 ve üstü bu beklentiyi zayıflatabilir.
4. Haftalık değişimi takip edin. Güncel en uygun ve ortalama oranlar faiz oranları sayfamızda her hafta güncelleniyor.